昨天（29日），广东省政府正式印发《广东省供给侧结构性改革总体方案(2016—2018年)》以及去产能、去库存、去杠杆、降成本等六份行动计划文件。广东制定了三年时间内“去降补”的时间表和路线图。到2016年底，全省国有关停企业全部出清；2017年底，全省国有特困企业基本脱困；去产能上，到2018年底，基本实现“僵尸企业”市场出清。

　　目前广东省属21个国企集团中有10个集团拥有上市平台，比如广晟公司、交通集团、盐业集团、广州越秀集团、深圳能源集团等，这个方案对哪些行业影响更大？上市公司在供给侧改革当中，会有哪些投资机会出现，东方证券投资顾问左剑明对此进行分析解读。

　　左剑明：针对于钢铁企业，包括像煤炭、水泥、平板玻璃等等都有具体的措施，目前为止整个产能比较大的，要压缩到一定的比例，我们关注一下它的比例、结构到底是怎么来做出调整。在产能出清中，特别是到今年年底的时候国有关停企业全部出清，涉及到2000多家，行政规范应该会有率先启动，2017年特困企业也有上百家的规模，将会是有非常明显的转折，针对传统业务的企业，应该会有率先的提振。针对比如有色类包括像黑色金属会有率先动作，在这一次的2016年到2018的行动规划当中已经得到了率先的体现。

　　经济之声：我们在方案中也看到，广东省去库存行动计划文件中说，在2018年底，商品房库存规模比2015年底的1.6亿平方米减少约12.5%。深圳近期是领涨全国楼市的地方。这个目标实现起来难度大不大？

　　左剑明：我个人认为难度还是非常大的，比如说可以看到在这一次的新增产能当中我认为是有接近600方以上的规模，再加上存量地产当中也有接近2000万的规模，所以针对未来三年当中应该是会有非常大的实现的跨越度，这是第一个。第二，针对于商品房库存比例要做有效的下降，它不光是针对存量和增量，而且要引入大量的需求方来做不断的刺激。接下来我个人认为会有这些细化方案会做出台。第三，广东省不光是有像现在的深圳、广州、东莞等等这些经济比较好的地区，它也有很多的一些地级市特别是目前为止经济还是相对比较欠发达的地方，那么这一块的实现能力也就会来的更大一些，所以我个人觉得针对去产能的过程当中，特别是针对于商品房这一块会有很大的制约因素，这是第一个困难点。

　　第二个困难点就在于比如说我们关注到房地产之中，整个很多的传统产业都有息息相关，比如说水泥、钢铁等行业有可能会有明显的带动作用，包括整个商品房的库存比例进一步的下降的时候，那接下去的存量特别是在于进一步要压缩现在的传统的钢铁和水泥当中的量的话，会有进一步的抑制作用，所以我觉得它要在整个实现难度会非常大，但是我们注意关注到省政府的决心应该是已经表明了，所以我认为在接下去的路径当中的话会有很多的配套措施来一块完成指标。

　　经济之声：广晟公司是广东省国有独资企业，旗下共包含广晟有色（600259）、中金岭南（000060）、风华高科、佛山照明（000541）、国星光电等A股上市公司。改革动作是否会先行？

　　左剑明：我觉得在整个广东省国资委的当中，我们称之为有大广，在线下的整个四个公司当中会有率先的标杆性的动作来做启动，特别是针对与规模相对比较偏大，而且是传统业务相对比较偏多的传统企业来说，那有可能会要做率先发力，比如说无论是针对于像广晟有色还是中金岭南无论是有色金属还是针对一些铜矿类的一些企业，它接下去的日子的话，都会有进一步难过的过程当中，我觉得这里面的话不光是要在供给侧当中要做发力，可以看到广州省国资委也提到了，供给侧可能现在的需求端要做相互之间的配合，当然是供给侧为主，所以我们认为在压缩产能的时候有可能会有保有扶。

　　第二是在整个现在的国有企业当中的话，它有资产注入的预期，比如说接下去会不会针对与目前为止集团公司手上有有大规模的资产的，有进一步做大自己的资产证券化率，我认为这有比较大的改革的动力，所以我觉得在目前为止应该有有保有扶的过程。

　　经济之声：广新公司旗下有星湖科技（600866）、佛塑科技（000973）、省广股份（002400）、生益科技4家。从业绩表现和业务分布看，哪些公司最有可能实行供给侧改革的动向？

　　左剑明：我觉得在目前为止整个行业当中，大家都觉得会是叫传统企业它应该更多的是要供给侧改革的，比如说我们看到无论是在之前的提到的像钢铁、水泥，其实我认为的话有可能这些传统业务当中也会有需要变革的地方，比如说现在大家都会称之为佛塑包括星湖，它手上原来的业务特别是目前为止毛利率比较偏低的业务都有可能会得进一步的斩断。

　　第二个比如说我们看到像省广股份，它是整个营销类的企业，那接下去的话它的日子相对来说会更好过一些，所以说在整个业务链条当中的话，我们要关注到不光是针对于我们现在是点名的几大行业，特别是产能严重过剩的，我们这个产能过剩是以75%以内来做产能过剩来做体现，可以看到钢铁、水泥、玻璃这些的话都是在70%以内，那接下去的合它的改革力度会很大，但是我们认为一方面是倒逼的作用，对于未来的新兴行业当中的话也是不乏机会的。

　　经济之声：我们再看一下关于广东国资的新的动向，在上周的时候广东省全资公司广东省广新控股集团有限公司斥资超过22亿元，对TCL集团（000100）进行了举牌，持股比例达到5.008%。也给大家介绍一下广新控股集团，它的唯一股东就是广东省人民政府，那么这举牌的动作您如何来分析？    

　　左剑明：我觉得在这里面的话有可能是包含几个因素，比如说像在TCL集团企业当中的话，其实国有股的控股比例是相对比较偏低的毕竟它作为一家老牌的上市公司的话股权已经非常多元化了，所针对于像广新控股集团来说的话，它有增加自己持股比例或者是增加自己话语权的动机，这是第一个。

　　第二个针对于我们目前为止一些传统行业当中不要认为简单的是把它参照TCL，它有可能是跟我们电视有关，跟我们多媒体有关，包括跟我们目前为止手机、通信有关，其实我个人认为的话还是要关注到，它的这些公司，它背后的整个运作的逻辑，比如说我们目前为止针对与现在的一些股权过于分散的企业当中来说，其实有部分的国资来做参与，这也是多元化的表现。

　　在整个广新控股当中有可能它接下去会不会有其他的一些跟我们TCL集团有一些业务往来的关系的集团，也能够做出路，我认为这也是一种可能性。不要小看他这次增资是22个亿，它的持股比例已经是达到了5%，5%它也就是有了自己的话语权，所以接下去的话我相信有可能会有进一步的资本运作在后面。

　　经济之声：广东省国资改革也提出通过加大资本运作，培育新的航母型企业，打造数家千亿元市值上市公司。目前，广东省属国资国有企业21家，没有一家实现将核心业务资产注入上市公司整体上市的案例。重组和注资会成为广东国资概念股今后的主题吗？

　　左剑明：其实广东省国资改革我相信在三年以前，在我们的券商研究所这一块系统里面的话已经是有很多的报告来做提出，一方面因为广州省国资委它是在地方国资委当中持股比例是非常的高，而且整个经济体量无论是收入还是利润，规模都是非常巨大的，所以大家针对与无论是上海也好，还是广东国资委也好都有非常希望它的做大做强特别是在资本证券化率当中的话有进一步的发力。我们要关注到未来竞争性领域的企业，它的推进整体上市的动力来的更强一些。

　　第二个我们要关注到优质资产，在整个资产证券化的过程当中，我们不能一股脑把所有地产都往证券市场当中来做倾斜，这个倾斜的话我们还是的需要有一些优质的资产加入进来，那这样的话对于我们的投资者来说的话有更多的投资回报，所以我觉得接下去我们要关注到广东省国资委当中优质的资产那么来做加快，特别是加速进入到整个资本市场。

　　第三个的话我们这里要关注到整个广东省国资委当中的控股比例，比如说我们刚刚所提到的比如说像广新，广晟，这些的话都是在当地的的国资平台当中非常举足轻重的一些国有控股平台，那么接下来这些国有控股平台它的注入，我个人认为的话应该是水到渠成的过程。